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创业板未来一片大好 将引领股票市场头部效应

chengyuan9 炒股入门与技巧 2020-06-24 12:22:20 5597 0

    方案发布、过渡性安排、企业验收创业板改革和登记制度试点工作有序开展。


    学者指出,回顾历史,创业板运行良好,完成了板块阶段的历史使命;展望未来,升级后的创业板承担着更加重要的使命,为市场功能和活力释放带来了更多的想象空间。


    市场化浪潮淘沙


    创业板符合预期


    创业板被称为创新与成长板。创业板自2009年推出以来,切实履行了培育成长性强、技术含量高的龙头企业的历史使命。一大批子行业龙头企业在创业板的土壤中逐渐成长起来。


    一位学者指出,站在创业板改革试点登记制度的历史节点上,创业板是成功的。创业板改变了我国的融资结构,使初创企业和中小企业获得了直接融资的支持,为许多创新型企业提供了宝贵的发展机遇。


    具体来看,在2009年至2012年上市的354家公司中,有一半公司从上市当年到2019年保持增长,其中32%的公司净利润复合增长率超过10%。”上述学者指出,公司三分之一的净利润复合增长率在10%以上,符合各界对创业板培育一批优质公司的预期。记者还发现,创业板前20大重量级股票中,有12只在2013年前上市,占比60%。优秀的龙头企业已成为创业板乃至中国经济增长方式转变过程中的压舱石。

创业板未来一片大好 将引领股票市场头部效应-第1张图片

    数据显示,从2013年前上市的354家公司来看,它们通过IPO、再融资等方式融资7205亿元。相应地,2010年至2019年,上述公司营业收入由122亿元增加到2061亿元,增长率1589%,远高于同期我国GDP增长率。


    “带头”效应


    理性看待“成功率”


    基石资本作为一种古老的投资机构,见证了创业板的建立和发展。基石资本董事长张伟增在接受采访时表示,创业板既有狂热的追求,也有怀疑。张炜认为,资本市场所有的新生事物都会遇到各种各样的挑战,比如“三高”、“跟风”、“忽悠”重组,海外市场和国内其他行业也遇到过这种挑战,而不仅仅是创业板即使是纳斯达克,它也经历了科技股的泡沫,泡沫破灭后,一家伟大的公司在其他业务中诞生。”


    浪潮过后,创业板涌现出一大批龙头企业,如迈瑞医疗(300760,股吧)、宁德时代(300750,股吧)等,随着龙头企业的快速发展,创业板的“龙头”效应显现。


    此前的学者认为,在世界主要市场上,母公司产生绝大部分净利润,并决定行业利润质量,是一个普遍规律。纳斯达克和伦敦证券交易所主板市值前10%的公司分别贡献了董事会整体利润的96%和89%;净资产收益率分别为20%和11%,远高于市值50%后的尾部公司-13%和-6%的水平。


    他进一步指出,大量企业在经历了资本市场的洗礼后,也出现了分化。然而,绩效两极分化是科技型中小企业在发展过程中优胜劣汰的结果。纳斯达克每年约有8%的公司退市,其中约一半为强制退市;纽交所的退市率约为6%,其中约1/3为强制退市。资本市场关注的焦点是“尖子生”能否脱颖而出,在整个行业发挥主导作用,而不是要求不切实际的高“收益率”。


    市值增长与业绩匹配


    价值发现的完整功能


    今年以来,受疫情影响,实体经济受到严重冲击,相关企业举步维艰。但我们也看到,具有新经济属性的企业表现出较强的适应性。


    反映在资本市场上,有业绩支撑的科技型企业受到资本的青睐。这是创业板市场逆势上涨的深层次原因。


    数据显示,今年以来,创业板累计上涨32.47%。自2019年以来,该行业的增长率已超过90%。蓝筹股是这一轮增长的主要推动力。创业板市场前十大重量级企业合计权重为39%,在上述范围内平均增幅超过150%。这些公司上市首年至2019年净利润复合增长率为31%。


    一位证券分析师告诉记者,创业板作为信息技术、生物医药等新兴产业的聚集地,必然会引起投资者的关注和追捧,其股价必然会产生高于市场平均水平的溢价。高新技术产业公司适度的股票溢价,有利于促进居民储蓄有效转化为长期资本市场资金,支持科技企业筹集更多研发和生产资金,鼓励更多企业家投入资源和智慧。


    上述证券分析师指出,2019以来创业板的上涨是基于全球科技股的长期大幅下跌和整体上涨。首先,创业板股票有内部修复的需要。2016年至2018年,创业板股票继续下跌,累计跌幅达54%,同期上海证券交易所50指数和沪深300指数分别仅下跌5.3%和19%。二是贸易摩擦促进自主创新。创业板市场以科技产业为主。中美贸易摩擦升级以来,美国在一些关键技术和设备的出口上给中国设置了障碍,迫使中国进行国内替代和相关产业的自主研发,提升电子、通信等科技领域的实力。三是与传统产业相比,科技产业受疫情影响较小,生产恢复速度较快。从去年备受投资者欢迎的科技创新板推出,到今年纳斯达克指数迅速收复失地,再创历史新高,全球科技股的全面上涨也带动了创业板市场的启动。


    此前有学者指出,高波动性是全球资本市场技术板块的共同特征。只要创业板市场守住没有系统性风险的底线,就应该对周期性波动更加宽容。同时,该学者也提出,作为全球最活跃的市场之一,创业板市场不可避免地存在着各种各样的投机行为。监管部门应密切关注二级市场的波动,打击热点投机行为,利用信息披露操纵市场,维护市场稳定。


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